CICC已发布了一份研究报告，鉴于鉴于中国在亚洲亚太地区的薄弱中国地区的需求（01876），分别将2025/2026的EBITDA降低到2025/2026的6％/6％至1,679美元/17710亿美元。股票的当前价格对应于2025/26的EV/EBITDA的7.0/6.5倍。鉴于百威亚太地区在高端啤酒市场中的主要地位，该银行的目标价格为每股9.80港元，相当于2025/26/26年的8.1/7.5x EV/EBITDA，维持在目前的股票价格上，将上涨行业的资格保持在11.7％。 CICC的主要视图是： 2T25绩效符合市场期望 该公司宣布了2T25的结果。 -6.4/-7.4/+1.1/-4.0％上一年。中国市场的ASP增长率为正，韩国市场的销售受到早期库存的影响。 中国地区：紧密的渠道，库存减少，2T25的销售量减少，在本月下降，ASP阳性增长率 体积：在2T25中，中国的销售额下降了6.4％，但比该行业还要大。银行期望的主要原因。 1）公司继续减少公司的库存和当前库存大于过去的时期和行业级别。 2）调整通道结构。价格：中国的ASP受益于产品组合的优化，在2T25中增长了1.1％的年龄。高端产品公司的销售和收入交换以及未准备好渠道的超高度超过其餐饮渠道的相应百分比。从产品组合的角度来看，该公司继续专注于投资Budweiser和Harbin系列的产品，包括包装迭代，体育赛事和MACE。 其他地区：印度继续增长，韩国受早期库存的影响 在2T25，印度市场的收入继续保持两种数字的增长趋势，而销售和收入1H25的高端产品和超高端的S继续保持两个数字的增长。东太平洋地区的收入/销售/ASP/EBITDA年复一年地为-8.4/-10.4/+2.2/-26.5％。其中，由于增加的价格，四月的价格是在第一季度提前存储的，第二季度的销售量受到压力。由于市场疲软，我们已正确提高了销售利率投资，并且我们的EBITDA利率也下降了。 2H25前景：下部是稳定的，并且逐渐改善 在区域一级，该公司计划更加关注Cho Airnoyina分销商的利益。目前，渠道清单较低，3Q仍然可能受到较弱的餐饮通道的影响。但是，该公司在扩展其非膨胀饮料渠道方面的增长越来越大，其4Q基础逐渐下降，并有望不断恢复。韩国继续投资于Kaishi T等产品o促进高范围并提高盈利能力。印度正在通过高端产品和超高度（例如百威啤酒和黑金）促进增长。就成本而言，预计金材（例如大麦）的银行预计将在2025年保持较低水平，预计比例效应将有助于更多的恢复利润率。在成本方面，银行预计其费用在2025年会有所收视。 风险警告：越来越慢的攀登趋势导致预期结束时的性能降低，从而增加了成本，最强的市场，粮食安全和需求较低的竞争。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）